| 盈利预测与估值投资要点事情：1）汇川技术9月23日晚间通告，处罚范围笼罩外围高管及海外业务关键高管，授予规模不超越6412万股、其中7折授予2137万股，规模不输以往；2）汇川拟定增募资21.3亿，用于收买汇川控制（PLC公司）49%股权、产能扩建、工业软件、数字化树立及补流等。通告第五期股权处罚打算，规模不输以往，新增笼罩了海外业务高管。公司拟授予限度性股票6412万股、占总股本比例3.73%、其中初次授予5829万股，占比3.39%（预留583万股），授予多少钱分两档、区分为38.42元/股（7折）、54.34元/股，对应初次授予数量区分1799万股、3600万股。笼罩人数高达625人，其中新增笼罩了海外业务高管，显示出海外规划开局逐渐加码。本次股权处罚股权区分在未来4年（2020~23年）解锁25%，授予的业绩考核要求为2020-23年公司扣非归母净利润在19年基础上区分增长50%、75%、100%、125%，对应相对值区分12.2亿、14.2亿、16.2亿、18.3亿，设定指标不高以保障行权的成功度。本次股权处罚费用2020-24年区分0.22亿、1.62亿、0.84亿、0.45亿、0.18亿，略高于以往。定增用于收买汇川控制49%股权、扩产、工业软件、数字化树立、补流等，加码智能制造。控制类产品是公司未来的策略业务，收买少数股权强化规划。1）公司拟收买汇川控制49%股权，收买对价8.2亿，全体估值16.95亿，20年按1.4亿利润测算对应12倍PE，收买成功后持有汇川控制100%股权。收买成功后，一方面控制类产品是汇川工业4.0规划中控制层的关键一环，另一方面往年将增厚约0.7亿利润。2）公司拟在苏州汇川自有厂房投资树立变频器、伺服驱动器等工控外围部件消费线及智能化工厂以优化产能，达产后对应产值36.2亿元/年，税后利润为 5.8亿元/年，相当于在变频、伺服市占率全体再优化10个百分点。3）搭建三大工业云平台，强化“消息层”软件才干。4）数字化树立赋能治理转型。盈利预测与投资评级：估量公司2020-22年归母净利润区分17.9亿/23.1亿/29.0亿，同比+88%/+29%/+25%，对应现价PE区分53倍、41倍、32倍，给予指标价67元，对应21年50倍PE，维持“买入”评级。危险揭示：微观经济下行、竞争加剧等正 文事情：1）汇川技术9月23日晚间通告，处罚范围笼罩外围高管及海外业务关键高管，授予规模不超越6412万股、其中7折授予2137万股，规模不输以往；2）汇川拟定增募资21.3亿，用于收买汇川控制（PLC公司）49%股权、产能扩建、工业软件、数字化树立及补流等。点评：通告第五期股权处罚打算，规模不输以往，新增笼罩了海外业务高管，业绩指标间断以往、以保障行权水平。汇川拟向特定对象不超越35人、定增募资21.3亿，用于收买汇川控制49%股权、扩产、工业软件、数字化树立、补流等，其中控制类产品、工业软件是未来的策略业务，扩产是公司优化智能化市场份额的基石，汇川步调持重，永攀更高峰。盈利预测与投资评级：估量公司2020-22年归母净利润区分17.9亿/23.1亿/29.0亿，同比+88%/+29%/+25%，对应现价PE区分53倍、41倍、32倍，给予指标价67元，对应21年50倍PE，维持“买入”评级。危险揭示：微观经济下行、竞争加剧等。三大财务预测表团队引见免责申明本群众订阅号（微信号：Green_Energy）由东吴证券钻研所电力设备新动力团队设立，系本钻研团队钻研成绩颁布的惟一订阅号。 本群众号所载的消息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下钻研观念的及时交换。 本订阅号不是东吴证券钻研所电力设备新动力团队钻研报告的颁布平台，所载内容均来自于东吴证券钻研所已正式颁布的钻研报告或对已颁布报告启动的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或钻研消息，请详细参见东吴证券钻研所已颁布的完整报告。 本订阅号所载内容不形成对详细证券在详细价位、详细时点、详细市场体现的判别或投资倡导，不能够同等于指点详细投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接纳人不应单纯依托本资料的消息而取代自身的独立判别，应自主做出投资决策并自行承当危险。东吴证券钻研所及本钻研团队不对任何因经常使用本订阅号所载任何内容所引致或或者引致的损失承负责何责任。 本订阅号对所载内容保管一切法律权益。订阅人对本订阅号颁布的一切内容（包括文字、图片、影像等）未经书面容许，制止复制、转载；经授权启动复制、转载的，需注明出处为“东吴证券钻研所”，且不得对本订阅号所截内容启动任何有悖原意的援用、删节或修正。 特意申明：《证券期货投资者适当性治理方法》、《证券运营机构投资者适当性治理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。经过新媒体方式制造的本订阅号推送消息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权行启动任何方式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保障服务品质、控制投资危险，请敞开关注本订阅号，请勿订阅、接纳或经常使用本订阅号中的任何推送消息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您形成不便，烦请体谅！感谢您给予的了解和配合。 |
您须要
登录
才可以下载或检查，没有账号？
注册哦
